申万宏源-北交所新股申购策略报告之一百零一：机科股份（835579BJ）智能输送解决方案供应商

  ：重大科技专项（04专项）等科技攻关项目30余项，研发实力丰沛雄厚。公司先后自主开发自导引移动机器人（AGV）、自主移动机器人（AMR）、有轨制导车辆（RGV）、电动车辆系统（EVS）、气力输送及智能装备云管理平台等核心输送装备，产品技术稳定性受下游中高端群体的特别青睐。营收较快增长，盈利能力保。”

  1.本期投资提示：基本面：专注中高端智能输送装备，助力制造企业智能化转型。

  2.公司2004年成立，总部在北京，控制股权的人为中国机械总院，实控人为国务院国资委，主要以移动机器人和气力输送装备为核心，从事智能输送系统及配套装备的研发、生产与销售。

  3.公司下游面向汽车制造、工程机械、金属冶炼等行业，主要客户包括一汽、比亚迪、宝武、首钢、三一重工等行业头部企业。

  4.公司在中国叉车AGV企业竞争力排名中名列全国第一，2022年公司入选国家级专精特新重点“小巨人”。

  6.公司由原中国机械总院直属的4个从事实体装备研发的研究所组成，拥有智能移动机器人、机器视觉、检测技术和电机性能检验测试实验室，承担和参与国家高技术探讨研究发展计划（863计划）、国家重大科学技术专项（04专项）等科技攻关项目30余项，研发实力雄厚。

  7.公司先后自主开发自导引移动机器人（AGV）、自主移动机器人（AMR）、有轨制导车辆（RGV）、电动车辆系统（EVS）、气力输送及智能装备云管理平台等核心输送装备，产品技术稳定性受下游中高端群体的特别青睐。

  12.发行方案：本次新股发行采取直接定价方式，战略配售及超额配售，申购日期2023年11月22日，申购代码“889579”。

  13.初始发行规模3120.00万股，占发行后公司总股本的25.00%（超配行使前），预计募资2.50亿元，发行后公司总市值9.98亿元。

  14.新股发行价格8.00元/股，发行PE(TTM)为24倍，能够比上市公司PE（TTM）中值为81倍。

  15.网上顶格申购需冻结资金1185.60万元，网下战略配售共引入战投2名。

  17.“十四五”规划指出2025年实现70%规模以上制造公司实现数字化、网络化。

  18.政策与外部因素双重刺激，拉动对工业机器人的需求，推动人机一体化智能系统产业链发展。

  20.在工业移动机器人新兴领域，国内外技术基本处于同步，以AGV为核心的智能输送整体解决方案能有效提升下游工厂生产效率，逐步被终端客户所青睐。

  21.国内系统集成商借助旺盛的市场需求，逐步的提升的定制化系统模块设计能力与丰富的项目经验，有望在细分赛道实现弯道超车。

  22.申购分析意见：公司提供智能输送系统解决方案，在系统集成方面项目经验比较丰富，产品技术受到中高端客户广泛认可，有望充分受益于下游生产的全部过程全流程自动化趋势。

  23.新股首发博弈面较好（综合首发价格低，募资额适中，发行后可流通比例较低等因素），建议参与。

  24.风险因素：1）市场之间的竞争加剧；2）技术研发落后；3）技术人员流失等风险。

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