铁合金面对“供强需弱”压力

  近期,铁合金价格连续振动走势，商场供需双弱，行情缺少驱动。一方面，四季度以来高炉持续亏本，铁水和五大材产值同比回落，下流补库志愿低，钢厂可用天数已降至近6年低点；另一方面，主产区合金出产企业受本钱倒挂、能耗方针等影响连续开端降负荷、检修停炉出产，但现货供给压力仍旧偏大，尤其是近1个月以来锰硅注册仓单不断攀升，已回升至去年头的高位水平。近两周，北方多地发布寒流、暴雪预警，多地路途运送严峻受阻，对合金的出产供给和运送发生必定影响，短期或有供需错配时机，但价格反弹仍受制于弱需求和高供给压力，节前振动为主，主张工业企业以反弹保值思路对待。

  供给端，本年111月，国内硅铁产值合计505万吨，同比削减7.6%；硅锰产值965万吨，同比添加21%。硅铁和锰硅产值同比分解，煤电和锰矿等质料动摇差异是根本原因：硅铁本钱中电力占比50%以上，是第一大质料本钱；锰硅本钱中最大的是锰矿，占比40%。年头至今，锰矿价格累计跌落超10元/吨度，跌幅20%，远超锰硅现货跌幅，因而锰硅公司制造赢利可观，企业开工积极性一直高位。反观硅铁，本年产区结算电价全体偏强，并未跟从煤炭供给宽松而回落，尤其是宁夏、陕西等硅铁产区电价较年头上涨14分，带动硅铁本钱抬升80320元/吨不等，硅铁企业赢利断崖式下降，国庆之后更是再度堕入亏本地步，企业为削减亏本只能错峰或减停产，因而全年产值降幅显着。

  值得注意的是，本年内蒙古的硅铁和锰硅产值比重较去年别离添加2%和10%，铁合金产能会集趋势逐渐明亮。从方针视点来看，自能耗双控之后，以内蒙古、宁夏为首的铁合金主产区不断调整优化工业高质量开展层级，职业配备和能效水平、绿能代替、循环使用等方面均有质的腾跃，区域竞赛优势大幅度的进步，估计未来铁合金产能会集度逐渐的进步，企业间能效及本钱竞赛将愈加剧烈。

  需求端，本年合金消费同比降幅较大，尤其是新年往后，“金三银四”传统需求旺季，钢资料消费却受地产连累持续下行。本年前10个月，硅铁和锰硅消费量同比别离削减7.2%和添加1.3%，粗钢消费和出口同比连累显着。粗钢方面，本年铁水和粗钢产值持续添加，但前三季度钢铁职业赢利率为0.27%，在工业41大类中排名倒数第三，钢厂一直把降本增效、进步资金功率作为首要任务。从出产质料视点来看，铁合金跟铁矿石和双焦比较，出产用量和比重较低，收购定价权和话语权一直在钢厂一方，铁合金出产企业议价才能弱，因而本年钢厂端的合金收购消费呈现量价齐跌态势，也是合金价格弱势的直接原因。出口方面，本年前10个月硅铁出口量34.6万吨，硅锰出口4.4万吨，同比别离下降42.2%和60%。出口断崖式下降。展望2024年，国内钢厂仍面对亏本减产压力，估计粗钢供给仍有回落空间，产值环绕10亿吨上下动摇。海外端，依据国际钢协发布的猜测陈述预算，全球钢铁终端消费需求在2024年将持续坚持添加1.9%，估计2024年兴旺经济体钢铁终端消费需求将缓慢复苏，若按此达观预期揣度，2024年全球粗钢产值及国内铁合金出口有望止降企稳。

  本钱端，到12月18日，依据测算，宁夏区域硅铁本钱为6770元/吨，赢利-140元/吨，硅锰本钱为6410元/吨，赢利-290元/吨；内蒙古硅铁本钱为6040元/吨，赢利-510元/吨，硅锰本钱为6050元/吨，赢利为100元/吨。经过比照看出，内蒙古区域因为大工业电费较低，铁合金出产具有绝对性优势，因而也贡献了首要产能和产值添加，未来合金产能会集度也将持续向内蒙古挨近。